沃爾德是國內領先的超硬刀具方案解決商。公司主要產品為超硬刀具、硬質合金刀具及超硬復合材料，優(yōu)勢產品為PCD及PCBN超硬刀具，主要下游為汽車、零部件、模具及3C領域。近年來受益于行業(yè)需求回升及產品升級，公司業(yè)績穩(wěn)步增長。2022年公司營收4.14億元，同增26.99%；凈利潤0.62億元，同增13.39%。據(jù)公司業(yè)績快報，2023年公司預計實現(xiàn)收入6.03億元，同增45.52%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.01億元，同增61.37%。
　　沃爾德在超硬領域深耕多年，超硬新品及硬質合金拓展新領域。公司產品主要為超硬刀具、硬質合金刀具、超硬復合材料三大板塊。其中超硬刀具2022年營收為3.25億元，占比78.45%，主要應用于電子產品玻璃面板切割、汽車摩托車、能源行業(yè)、機床及模具等領域的精密部件切削；硬質合金刀具實現(xiàn)營收0.4億元，占比9%（2023年鑫金泉全年并表占比將提升），主要用于3C領域如智能手機中框，智能手表殼體的加工；超硬材料營收0.5億元，占比為11%。我們認為沃爾德的核心看點主要為鈦合金加工刀具、新型超硬加工刀具以及金剛石材料應用幾個方向。
　　鈦合金材料應用帶來新型銑刀需求，鑫金泉承接產業(yè)趨勢。2022年沃爾德收購精密刀具廠商鑫金泉。技術層：鑫金泉具備鈦合金加工能力，產品包括硬質合金刀具、單晶/聚晶金剛石（MCD/PCD）刀具及聚晶立方氮化硼（PCBN）刀具，主要應用于3C精密部件、航空航天等領域。產能水平：鑫金泉產能持續(xù)拓建，2024年Q1鑫金泉惠州新基地有望投產，整刀產能將由年化200萬支提升至300萬支。盈利能力：鑫金泉盈利能力良好，凈利率較為穩(wěn)定，已連續(xù)兩年完成業(yè)績承諾。產業(yè)趨勢：2023年Q3多家手機品牌開始應用鈦合金材料，新型銑刀的需求正逐步提升，鑫金泉將承接鈦合金刀具新機遇，為沃爾德創(chuàng)造收入增量。
　　人型機器人有望拉升滾珠絲杠市場空間，沃爾德絲杠旋風銑刀片迎來發(fā)展機遇。滾珠絲杠是精密機械中常用的傳動元件，螺紋旋風銑是一種高效率、高精度的滾珠絲杠生產加工技術，旋風銑需要使用到旋風銑超硬刀片。沃爾德于2023年推出滾珠絲杠加工用的PCBN旋銑刀片，目前已經在多個客戶實現(xiàn)批量供應，目前公司正在開發(fā)滾珠絲杠螺母的加工及行星滾柱絲杠銑削加工的相關刀具，產品矩陣進一步擴大。公司滾珠絲杠旋風銑產品的推出，得益于公司敏捷的市場響應機制以及在傳統(tǒng)超硬刀具領域積累的技術經驗。隨著人形機器人相關技術及產品的興起，我們認為滾珠絲杠的總體需求將增加，公司的旋風銑系列產品有望獲得更大市場空間。
　　沃爾德基于CVD金剛石生產能力，可以提供復雜形狀的金剛石產品，發(fā)展?jié)摿χ档闷诖９驹贑VD金剛石制備及應用領域已深耕超15年，公司的金剛石產品主要產品包括CVD單晶金剛石、金剛石熱沉材料、金剛石聲學器件、金剛石膜涂層制品等。沃爾德培育鉆石及CVD金剛石功能材料已開展工業(yè)級應用：鉆石聲學振膜、單晶金剛石熱沉材料等產品已通過客戶相應測試。目前國內部分科研機構已開始進行將金剛石材料應用于新一代集成電路基材的研究，如果未來金剛石膜類材料在集成電路領域中的應用實現(xiàn)突破，那么沃爾德的培育金剛石業(yè)務將打開公司發(fā)展天花板。