近日,藍思科技(SZ300433)發(fā)布2020年第三季度報告,2020年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入260.83億元,同比增長26.64%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤34.3億元,同比增長209. 63%。單就第三季度而言,該季度營收105.15億元,同比增長13.85%,凈利潤15.20億元,同比增長20.20%,創(chuàng)下歷史單季度新高。
(圖1:藍思科技近五年三季報凈利潤統(tǒng)計)
對于前三個季度的業(yè)績成長,藍思科技表示,報告期內(nèi),公司的客戶與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)健康,訂單充足,市場需求繼續(xù)旺盛。同時,公司在精益生產(chǎn)、成本管控、內(nèi)部配套等方面繼續(xù)提升,有望實現(xiàn)多個季度的高效、高質(zhì)量發(fā)展。
平臺型整合收效顯著 多元產(chǎn)品齊發(fā)力
縱觀前三季度,通過并購投資與技術(shù)創(chuàng)新雙輪驅(qū)動,藍思科技在拓寬成長邊界、強化發(fā)展動力等方面取得了進一步成果。數(shù)據(jù)顯示,公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入105.15億元,同比增長13.85%;歸屬于上市公司股東的凈利潤15.20億元,同比增長20.20%;基本每股收益0.35元,同比增長9.37%,為公司第四季度及明年一季度生產(chǎn)經(jīng)營的持續(xù)穩(wěn)定向好奠定了堅實基礎。
在外觀防護件領域,公司持續(xù)鞏固玻璃、藍寶石、陶瓷等材料的核心技術(shù)領先優(yōu)勢,并通過收購可勝泰州和可利泰州切入金屬機殼市場,設立合資公司實現(xiàn)藍寶石材料降本提產(chǎn);在觸控顯示領域,公司在智能手機、智能穿戴和汽車電子等應用市場積極拓展,實現(xiàn)車載電子設備、外觀結(jié)構(gòu)件的批量生產(chǎn)與穩(wěn)定交付;在智能裝備領域,公司進一步提高設備自主研發(fā)制造能力,優(yōu)化智能制造水平,技術(shù)護城河不斷掘深。
年初到報告期末,藍思科技研發(fā)投入共10.26億元,公開專利數(shù)為1,641件(截至6月)。與時俱進的技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新是可持續(xù)發(fā)展的源動力,藍思科技通過與客戶、高校機構(gòu)等開展深入合作,以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品高附加值成長。隨著技術(shù)創(chuàng)新的深入推進,藍思科技產(chǎn)品線也從單一的手機防護玻璃不斷拉長,從玻璃、藍寶石、精密陶瓷、精密金屬,到觸控、貼合、模組等產(chǎn)品,藍思科技正憑借產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合以及規(guī)模優(yōu)勢,全力打造零部件+模組+整機組裝的新平臺發(fā)展模式。
產(chǎn)能利用率高企 盈利能力增強是根本
今年消費電子景氣度持續(xù)上行,自復工復產(chǎn)以來,藍思科技憑借綜合競爭優(yōu)勢,及時可靠地保障了下游客戶的交付需求,客戶產(chǎn)品資源進一步向公司聚集。開年至今,各產(chǎn)品線產(chǎn)能利用率較高,基本處于滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)。目前藍思科技募資擴產(chǎn)的非公開發(fā)行預案已經(jīng)審批通過,預計定增落地后,在市場景氣、客戶拓展以及份額提升三重驅(qū)動力之下,新增訂單有望快速消化,進一步增厚公司營收與利潤規(guī)模。
除此之外,公司的盈利能力繼續(xù)增強,前三季度扣非后凈利為30.93億,同比增長達到了257.22%。藍思科技表示,公司在精益生產(chǎn)、成本管控、內(nèi)部配套等方面繼續(xù)提升,化工、刀具、拋光、模切、研磨切削、印刷、包材等前十大材料的自制比例持續(xù)提高,相比外購成本大幅節(jié)約,公司盈利能力不斷提高,經(jīng)營業(yè)績大幅增長。
數(shù)據(jù)顯示,2020年Q3毛利率29.83%,同比增長0.61個百分點,凈利率14.73%,同比增長0.69個百分點。就前三季度來看,藍思科技銷售毛利率為28.53%,較去年同期的23.57%有所上升,已達近5年最高。仔細分析,不難發(fā)現(xiàn)公司毛利率一直處于相對高位,且呈企穩(wěn)之勢。
(圖2:藍思科技近五年三季報毛利率統(tǒng)計)
東吳證券此前表示,公司各項核心指標行業(yè)領先,盈利釋放有望持續(xù)超預期,目前已得到佐證。藍思科技通過持續(xù)投入自主研發(fā),推動玻璃產(chǎn)品升級和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化整合,有序擴充產(chǎn)能和優(yōu)化產(chǎn)能配置,擴大員工規(guī)模,從而帶動公司經(jīng)營規(guī)模的持續(xù)擴大,市場份額穩(wěn)步提升。同時,公司精益化管理成效顯著,期間費率逐步下降,收入結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化,現(xiàn)金流狀況持續(xù)改善,且經(jīng)營效率顯著提升,公司整體經(jīng)營狀況持續(xù)向好,新一輪上升周期的發(fā)展質(zhì)量已經(jīng)不可同日而語。
業(yè)績再超預期 多家券商表示看好
由于超預期的業(yè)績表現(xiàn)以及頻繁的資本運作,藍思在資本市場上也獲得超高的關(guān)注,公司股價自年初以來漲幅最高超過160%。中泰證券、東吳證券、中金公司、太平洋證券等超30家券商機構(gòu)在近半年內(nèi)的研報中也都給予藍思科技“買入”或“增持”的評級。
太平洋證券表示,第三季度,在大客戶新機發(fā)布較往年推遲一個月,相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司均表示備貨高峰有所延后的大環(huán)境下,公司仍實現(xiàn)創(chuàng)歷史新高的單季度業(yè)績表現(xiàn),實屬不易,充分體現(xiàn)了公司在客戶積累、產(chǎn)能儲備、技術(shù)和交付能力等諸多方面的競爭力和優(yōu)勢,這些特質(zhì)是公司能夠長期、穩(wěn)定獲得核心客戶訂單的基礎。展望四季度及明年一季度,第一代5G iPhone已經(jīng)發(fā)布,旺盛的換機需求有望助力新版iPhone的出貨量不斷超預期,近兩周的銷售情況中已經(jīng)初現(xiàn)端倪,大客戶新產(chǎn)品優(yōu)異的出貨情況,是公司未來兩個季度交出高質(zhì)量業(yè)績答卷的核心支撐之一。
東吳證券表示,公司作為核心供應商與蘋果協(xié)同推進玻璃新品研發(fā),供應份額優(yōu)勢明顯,單機價值進一步提升;同時,iPhone12回歸金屬中框設計,公司通過收購可勝/可利切入蘋果金屬機殼的供應鏈,此次蘋果在產(chǎn)品設計和材質(zhì)方面的更新有望提升智能終端對金屬中框的產(chǎn)品需求,未來新機備貨起量有望為公司貢獻可觀的業(yè)績增量。同時,華為旗艦Mate40采用了全新的超曲環(huán)幕屏,高端3D玻璃在安卓市場持續(xù)滲透,公司作為華為、小米等知名廠商供應商,市占率穩(wěn)居行業(yè)首位。
中金公司則稱,iPhone 12采用超瓷晶面板,抗摔性能提升了4倍,平均售價也迎來較為明顯的抬升,藍思是主要受益標的,隨著iPhone 12備貨進一步上量,預計第四季度及2021年藍思的業(yè)績彈性更加值得期待。除手機外,藍思在手表、汽車等領域配合蘋果、特斯拉多年,未來手表、耳機及其他穿戴類設備,以及汽車部件將成為越來越重要的成長動力。