在經(jīng)歷一輪產(chǎn)能過剩洗禮后，光伏行業(yè)正出現(xiàn)復(fù)蘇曙光。在A股32家上市的光伏企業(yè)中，有八成公司實(shí)現(xiàn)盈利，半數(shù)公司凈利潤同比實(shí)現(xiàn)翻番。

　　然而，也并非所有公司都踏準(zhǔn)這波復(fù)蘇行情，前期光伏“雙反”導(dǎo)致海外市場全面收縮，那些沒有打開新興市場的公司，正面臨嚴(yán)重的分化，高昂的負(fù)債、緊繃的資金鏈，將導(dǎo)致公司在今年的行業(yè)擴(kuò)張中，面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　去年下半年，隨著國內(nèi)裝機(jī)市場啟動(dòng)、市場回暖，幾乎所有光伏企業(yè)都在加大出貨量，甚至不惜虧損銷售，以清理庫存，保證現(xiàn)金流。“突然出現(xiàn)供不應(yīng)求的市場變化，造成之前被關(guān)停的光伏企業(yè)趁機(jī)死灰復(fù)燃，為光伏產(chǎn)品再次產(chǎn)能過剩留下了溫床，光伏市場有重回?zé)o序競爭的隱患。”晶龍集團(tuán)董事長靳保芳向行業(yè)發(fā)出警示。

　　闖關(guān)

　　耗時(shí)一年多的資產(chǎn)優(yōu)化和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，晶澳太陽能（JASO）迎來11個(gè)季度以來的首次扭虧，并穩(wěn)坐光伏電池出貨量全球老大的位置?，F(xiàn)金比率與流動(dòng)比率均比行業(yè)平均水平高出近20個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率處行業(yè)較低水平。截至2013年末，晶澳現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物為3.5億美元。

　　3月17日，晶澳太陽能年報(bào)顯示，去年第四季度凈利潤2352萬美元，實(shí)現(xiàn)了此輪行業(yè)復(fù)蘇以來的首次單季盈利。第四季度毛利率也從年初的6%，提升至15.5%。

　　國金證券研究員張帥預(yù)計(jì)，晶澳太陽能全年盈利有望超過1億美元。“在全部一線組件企業(yè)中，公司是為數(shù)不多在中國和日本這兩個(gè)最重要的市場取得較高份額的企業(yè)，向兩國的出貨量分別占公司全年總出貨量的33%和43%，在銷售區(qū)域分布和產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)上較其他一線企業(yè)具備一定優(yōu)勢。”張帥稱。

　　回顧最艱難的時(shí)候，晶澳太陽能總裁謝健告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，增加組件業(yè)務(wù)是度過危機(jī)的重要戰(zhàn)略之一。“我們當(dāng)時(shí)判斷，雖然排名前十的組件企業(yè)在不斷擴(kuò)張，但其光伏電池自給率也在逐漸提高，這勢必會(huì)降低光伏電池的外購需求，給晶澳光伏電池銷售造成巨大壓力。”謝健稱。

　　為此，晶澳太陽能在2011年，決定停止光伏電池的擴(kuò)張，進(jìn)軍下游發(fā)展光伏組件業(yè)務(wù)。此后一年，全球光伏排名前十的組件企業(yè)占50%以上的市場份額，光伏電池自給率超過95%。而當(dāng)年，晶澳的組件出貨量超過了光伏電池出貨量，成為新的利潤貢獻(xiàn)點(diǎn)。

　　同樣的市場復(fù)蘇跡象也體現(xiàn)在另一家光伏領(lǐng)軍企業(yè)阿特斯(CSIQ)的財(cái)報(bào)上，公司第四季度凈利潤為2095萬美元，毛利率為19.5%，這已是阿特斯公司連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，并且實(shí)現(xiàn)了全年扭虧的目標(biāo)。2013年，阿特斯總營收16.5億美元，同比增長28%，凈利潤4560萬美元。

　　在阿特斯陽光電力集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官瞿曉鏵看來，重回盈利軌道，不僅得益于組件產(chǎn)品銷售在全球市場的開拓，更重要的是得益于新的商務(wù)模式，即公司從組件供應(yīng)商到電站和光伏系統(tǒng)成套解決方案服務(wù)商的轉(zhuǎn)變。

　　“我們?cè)谔剿餍碌纳虅?wù)模式這條道路上獨(dú)自堅(jiān)持了四年，直到今年才真正顯示出效益，為市場所認(rèn)可。”瞿曉鏵稱，阿特斯的整體解決方案帶來了良好收益，在全球的大型光伏項(xiàng)目儲(chǔ)備也穩(wěn)定增長，整體解決方案在年度銷售額中占比為28.6%。

　　在A股市場上，億晶光電年報(bào)顯示，2013年度，公司營業(yè)收入26.9億，同比增長37%，凈利潤6887.68萬，同比增長110%。此外，橫店東磁、新大新材、中環(huán)股份三家公司的凈利潤也分別同比增長226%、186%和173%。

　　截止3月20日，A股32家光伏企業(yè)中共有30家公司發(fā)布年報(bào)或業(yè)績快報(bào)，其中實(shí)現(xiàn)盈利的共計(jì)24家，占比80%。拓日新能、航天機(jī)電、向日葵、中環(huán)股份等十多家公司，凈利潤同比實(shí)現(xiàn)翻番。

　　分化

　　并非所有的光伏企業(yè)都踏準(zhǔn)這波復(fù)蘇行情。3月19日，英利財(cái)報(bào)顯示，公司年度凈虧損高達(dá)19.44億元，與同在美股上市的其他光伏公司相比虧損較為嚴(yán)重，這已是英利連續(xù)三年重虧，此前年虧損額均超過30億元。

　　“雙反導(dǎo)致海外市場全面收縮，國內(nèi)市場也沒有打開。”中投顧問新能源行業(yè)研究員沈宏文表示，“英利公司接下來會(huì)面臨更嚴(yán)峻的局面，盡管已經(jīng)采取多種措施減虧，但并不能在短期取得實(shí)質(zhì)性效果”。英利今年的虧損中包括4.8億元的硅料長單減值。

　　在終端市場上，英利一直采取以低價(jià)出貨的競爭方式，這種“犧牲利潤換取市場規(guī)模”的手法，也是此前行業(yè)巨頭尚德電力采取的模式。2013年，英利連續(xù)兩年成為全球最大的光伏組件供應(yīng)商，但連續(xù)三年的虧損銷售狀態(tài)帶來負(fù)債高昂，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)92%，屬行業(yè)前列。

　　同樣遭受巨額虧損的，還有A股市場上的光伏企業(yè)天威保變，財(cái)報(bào)顯示，公司凈虧損額高達(dá)52.33億元，公司在新能源領(lǐng)域的下屬公司全部重虧，其中，天威四川硅業(yè)公司虧損額達(dá)11.68億元，保定天威薄膜光伏虧損12.48億元。

　　“公司所屬新能源行業(yè)受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響，市場萎縮，產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品低價(jià)徘徊等情況仍未好轉(zhuǎn)。”天威保變官方表示，公司旗下新能源企業(yè)基本處于停產(chǎn)狀態(tài)，計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致當(dāng)年出現(xiàn)較大虧損。3月13日，天威保變公司發(fā)行的“11天威債”暫停上市。此前幾天，ST超日公司發(fā)行的“11超日債”宣告違約，成為中國債市的第一個(gè)違約案例。

　　海潤光伏盡管也踏準(zhǔn)了這波光伏復(fù)蘇的行情，在第三和第四季度額實(shí)現(xiàn)扭虧，但由于公司上半年的虧損，造成公司全年凈虧損 1.3億元，同比暴跌6394.96%，按業(yè)績承諾，大股東則要補(bǔ)償給公司6.6億元。同期，因上半年虧損太大導(dǎo)致全年凈利潤整體大跌的還有樂山電力、晶盛機(jī)電，分別同比下滑750%和74.9%。

　　在香港上市的光伏上游企業(yè)保利協(xié)鑫，也在去年下半年實(shí)現(xiàn)盈利，但全年則凈虧損6.64億港元。此前因多晶硅價(jià)格快速下跌，國內(nèi)多晶硅企業(yè)陷入大規(guī)模停產(chǎn)境地。中國有色金屬協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2013年上半年，國內(nèi)已投產(chǎn)43家多晶硅企業(yè)中，僅剩6家企業(yè)尚在開工生產(chǎn)，2013年底，國內(nèi)大約有13家多晶硅企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)。保利協(xié)鑫人士預(yù)計(jì)，當(dāng)下游的組件需求提升之后，上游多晶硅又沒有明顯的增產(chǎn)，可能就會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，促使多晶硅價(jià)格回升。

　　截止3月19日，國內(nèi)多晶硅價(jià)格從去年年底的每噸13萬元，攀升至每噸17萬元。多晶硅價(jià)格的走強(qiáng)，則是是與下游市場需求較旺盛有關(guān)。

　　“今年行業(yè)整合將進(jìn)一步加劇，一批缺乏核心技術(shù)、成本控制能力較弱及債務(wù)負(fù)擔(dān)過重的企業(yè)將成為破產(chǎn)重組對(duì)象，而擁有核心競爭力的企業(yè)則進(jìn)一步做大做強(qiáng)。”一位光伏業(yè)內(nèi)分析人士稱。

　　擴(kuò)張

　　晶澳太陽能總裁謝健稱，2014年光伏行業(yè)雖轉(zhuǎn)暖，但會(huì)進(jìn)入微利時(shí)代。他介紹，今年幾大組件企業(yè)相繼宣布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)組件增量將超20GW，勢必會(huì)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格形成巨大壓力。為搶占市場，“量增價(jià)降”趨勢明顯，企業(yè)必將接受微利現(xiàn)實(shí)。

　　晶澳的光伏電池產(chǎn)能為2.5GW，組件產(chǎn)能為1.8GW，公司計(jì)劃2014年第二季度之前，電池和組件產(chǎn)能均擴(kuò)張至2.8GW。謝健表示，“今年公司步子會(huì)邁得更快，并會(huì)把視野拓展到下游產(chǎn)業(yè)鏈。在保持制造業(yè)技術(shù)與產(chǎn)品基礎(chǔ)上，進(jìn)軍下游電站服務(wù)領(lǐng)域，使企業(yè)發(fā)展再上新臺(tái)階。”“去年下半年，幾乎所有光伏企業(yè)都在加大出貨量，甚至不惜虧損銷售，目的在于清理庫存，保證現(xiàn)金流。”一位光伏企業(yè)高管稱。

　　近期，美國太陽能電池板制造商SunPower發(fā)布2014年資本支出計(jì)劃。該企業(yè)在報(bào)告中指出，憑借對(duì)全球太陽能市場的大膽預(yù)測，2014年資本支出金額有望達(dá)到1.5-1.7億美元，較2013年翻了一番。

　　在光伏公司向下游蜂擁做電站的時(shí)候，在晶澳太陽能副總裁曹博稱，分布式電站的挑戰(zhàn)還很多：融資渠道較為單一，大部分來自于銀行貸款，且缺乏完整的融資保障體制；電費(fèi)收入因中國誠信機(jī)制不健全而會(huì)存在不確定性，再加之光伏電價(jià)補(bǔ)貼的發(fā)放不及時(shí)、智能電網(wǎng)并網(wǎng)輔助技術(shù)不成熟、屋頂資源有限等，也都會(huì)影響分布式電站的發(fā)展。目前，0.42元/千瓦時(shí)的補(bǔ)貼力度，還不足以觸發(fā)住宅屋頂?shù)陌惭b熱潮。”