6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.7個百分點。分析人士表示，在總需求依舊疲弱以及企業(yè)去庫存持續(xù)情況下，二季度及未來一段時間經(jīng)濟增速可能繼續(xù)回落?？紤]到政府部門對當前經(jīng)濟增速下滑容忍度提高以及推動經(jīng)濟轉型的決心，短期刺激政策料難出臺。去產(chǎn)能、去杠桿是下半年經(jīng)濟發(fā)展主線。未來經(jīng)濟增長需要在去產(chǎn)能過程中推動結構性改革，依靠改革釋放紅利為經(jīng)濟發(fā)展提供新動力。

        二季度經(jīng)濟增速或繼續(xù)回落

        分析人士表示，總需求疲軟以及企業(yè)去庫存持續(xù)，將導致二季度經(jīng)濟增速繼續(xù)下行，預計二季度經(jīng)濟增速下行至7.5%左右。

        交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟學家連平認為，相比一季度表現(xiàn)，二季度經(jīng)濟仍處弱勢徘徊階段。從“三駕馬車”來看，出口在外部環(huán)境沒有大的沖擊下擠出水分、回歸真實，投資受制造業(yè)低迷影響略有下滑，消費增速穩(wěn)中有升，經(jīng)濟并未出現(xiàn)明顯企穩(wěn)回升態(tài)勢。

        “受累于工業(yè)及外貿(mào)領域下滑，二季度增速將有所降低。”申銀萬國首席宏觀經(jīng)濟學家李慧勇表示，預計二季度經(jīng)濟增速降至7.6%。“現(xiàn)在經(jīng)濟談不上回暖，經(jīng)濟走勢仍呈L型底部波動態(tài)勢，新的上升周期可能要到三年后出現(xiàn)。”

        對于下半年經(jīng)濟走勢，中國銀行(601988,股吧)報告認為，三季度經(jīng)濟可能小幅回升至7.8%左右，全年能夠實現(xiàn)7.5%的調(diào)控目標，不排除達到8%的可能。

        中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟研究主管溫彬稱，能源原材料價格下跌、企業(yè)經(jīng)營困難、PMI指數(shù)走低、金融市場波動加劇都為經(jīng)濟回升帶來了不確定性，但城鎮(zhèn)化加快推進、消費和出口恢復性增長及基數(shù)等因素，為經(jīng)濟保持穩(wěn)定甚至小幅回升奠定了基礎。

        盡管經(jīng)濟整體放緩，但長期看仍有繼續(xù)增長的潛力。清華大學經(jīng)管學院金融系主任李稻葵認為，當前中國經(jīng)濟增長點非常明晰，即在準公共產(chǎn)品領域的潛力，包括水利建設、空氣治理等，并且這些領域可引導民資進入。下半年高層將召開一系列會議，討論經(jīng)濟政策和改革措施。7至10月有望出現(xiàn)一系列信號，中國經(jīng)濟會有新的變化。

        去產(chǎn)能去杠桿成經(jīng)濟發(fā)展主線

        分析人士表示，政府對當前經(jīng)濟增速下降的容忍度明顯提高。在加快淘汰過剩產(chǎn)能、推動經(jīng)濟轉型的大趨勢下，短期刺激政策很難出臺，依靠信貸擴張刺激經(jīng)濟的措施也將被摒棄。去產(chǎn)能、去杠桿成為下半年經(jīng)濟轉型的主線。

        中信證券(600030,股吧)首席經(jīng)濟學家諸建芳認為，刺激經(jīng)濟的短期政策難以出臺。“一是政府基本接受當前的經(jīng)濟增長速度，并不認為當前的增長明顯偏低；二是短期并沒有出現(xiàn)明顯讓政府作出刺激政策的契機，如大幅度的增速回落和就業(yè)惡化；三是財政穩(wěn)健的要求和對系統(tǒng)性風險的擔心將制約短期出臺激進的財政和貨幣擴張政策。”

        對于去產(chǎn)能問題，北京科技大學經(jīng)管學院經(jīng)濟貿(mào)易系主任何維達指出，下半年最急迫需要去產(chǎn)能的產(chǎn)業(yè)是鋼鐵、水泥、電解鋁，其他行業(yè)還有玻璃、稀土等，主要集中在機械、化工等部門。“如今世界經(jīng)濟復蘇乏力，外需不振，鋼鐵等商品出口大大減少。在國內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，鋼鐵、建材需求減少。與此同時，我國去年粗鋼產(chǎn)量位居全球首位，比排名第二至第十的國家產(chǎn)量總和還多。”

        何維達認為，應加快結構調(diào)整，淘汰落后產(chǎn)能，提高產(chǎn)業(yè)集中度，加快技術產(chǎn)品結構轉型升級。政府要盡快出臺統(tǒng)一的環(huán)保標準，更要嚴格執(zhí)法，少干預，多監(jiān)督。

        “去產(chǎn)能的過程也蘊含機會。”何維達稱，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟、積極進行技術升級、產(chǎn)品具有高附加值的高科技企業(yè)將迎來一波機會。另外，大多數(shù)產(chǎn)能過剩的部門也伴生嚴重的環(huán)境污染，環(huán)保行業(yè)也將大有可為。

        對于去杠桿問題，國家信息中心預測部世界經(jīng)濟研究室副主任張茉楠表示，近十年來中國全社會的杠桿率上升了40個百分點。地方政府債務綁架了中國經(jīng)濟。不斷攀升的社會融資總量以及表外融資、債券融資的大幅增長，與下行的經(jīng)濟增速形成了極大的反差和背離。后續(xù)調(diào)控政策還會繼續(xù)出臺，金融市場余震可能不斷。貨幣政策需要在短期和長期之間尋找均衡，避免“去杠桿化”過猛，給實體經(jīng)濟帶來傷害。

        李慧勇表示，去杠桿化需要大力推進利率和匯率市場化，提高資源配置效率，同時通過資產(chǎn)證券化盤活存量資產(chǎn)。

        渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩在陸家嘴論壇（官方站）上表示，中國企業(yè)債務問題嚴重，但問題不是債務規(guī)模，而是這些企業(yè)的還債能力。中國未來五年要安排一個漂亮的去杠桿化過程。

        推進結構性改革釋放經(jīng)濟潛力

        分析人士表示，當前和未來經(jīng)濟增長需要依靠改革推進。一方面要優(yōu)化投資結構，避免過剩問題惡化；另一方面要放開行業(yè)管制、打破壟斷，積極引導民間資金發(fā)力中高端制造業(yè)、服務業(yè)領域投資。

        銀河證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為，化解經(jīng)濟當前的困境，要嚴格地方政府和融資平臺的資產(chǎn)負債表，通過稅收手段抑制投資投機性購房，實現(xiàn)市場出清。與此同時，快速啟動利率市場化和大幅降低基準利率，以改善實業(yè)的金融環(huán)境。

        李慧勇表示，下半年最重要的改革領域在于打破商品、渠道、價格壟斷，實現(xiàn)金融自由化，解決資金供求不對稱的問題。實施廣義的分配制度改革，如改革財稅體制等，為社會提供一個安全閥，解決民眾消費能力不足、企業(yè)負擔過重的問題，重建商業(yè)新秩序。

        財政部財科所所長賈康稱，中國市場經(jīng)濟的一個重大瓶頸是基礎品比價關系和價格形成關系嚴重扭曲。年度最主要的改革事項“營改增”已經(jīng)形成了倒逼機制，下一步必須推進新一輪價稅層的改革。“三中全會將形成的頂層規(guī)劃，必須解決這個改革的通盤設計和路線圖、時間表的問題。”

       對于如何激活存量貨幣、服務實體經(jīng)濟問題，李慧勇表示，資產(chǎn)證券化是引得活水來的源頭之一。“現(xiàn)在的貸款都是死資產(chǎn)，假如將其資產(chǎn)證券化就能為增量資金提供新來源。”另外，鼓勵企業(yè)上市，大力發(fā)展場外交易如新三板擴容、支持非上市股權交易等，也是把非商品化、非貨幣化的資產(chǎn)變?yōu)榭山灰住⒖赊D讓資產(chǎn)的途徑。