金屬新材料新工藝典型代表

　　安泰科技是我國規(guī)模最大、技術實力最強的金屬新材料、新工藝研究生產基地之一，在國內金屬新材料及制品行業(yè)具有領先地位。

　　有效突破超硬材料產能瓶頸

　　公司的高速工具鋼通過擴產2011年產能提升到4萬噸，有效解決產能瓶頸。公司引入了法國 Erasteel 作為戰(zhàn)略投資者，利用其銷售渠道打開海外市場，未來高速鋼盈利快速增長可期。金剛石鋸片供不應求，2011 年產能已經增長30%，公司將通過增資和海外設廠進一步提高產能，提升市場份額。

　　非晶帶材童話變現(xiàn)實

　　通過與國網合作成立子公司，公司順利打開非晶帶材推廣空間。盈利提升一方面是由于產銷量可大幅提升；另一方面是產品的毛利率有望從 10%提升到40%。預計非晶帶材 2012 年全年盈利可達到 2.7 億，同比提升 800%。

　　四項在建項目2013年集中釋放業(yè)績

　　LED 配套難熔材料、特種焊接材料、納米晶超薄帶及高端粉末冶金制品四項在建項目定位高端新材料，2013 年可建成投產，將大幅提高公司高端產品的占比，提升公司綜合毛利率，進一步提升公司盈利能力。

　　盈利預測預估值

　　我們預計公司2011-2013年的營業(yè)收入分別為42.7億，54.1億和 74.2億，EPS分別為0.41元，0.62元，1.01元，對應動態(tài)PE分別為 45.2X，29.6X和18.2X，首次給予“買入”評級，目標價27.9元。

　　風險提示

　　與國網合作不順利，非晶帶材產能釋放低于預期；募投項目進度低于預期。