近期，全球資本市場(chǎng)震蕩，皆因一個(gè)重要原因——中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速。
        歐美經(jīng)濟(jì)不景氣，全球投資者將目光轉(zhuǎn)向中國(guó)，但令人失望的是，先行指標(biāo)和下游消費(fèi)的回落，加上緊縮政策不斷“加碼”，這個(gè)全球第二大經(jīng)濟(jì)體正在面臨經(jīng)濟(jì)下滑和通貨膨脹的雙重考驗(yàn)。
       

　　需求正在“著陸” 
        對(duì)于中國(guó)而言，通過(guò)緊縮政策，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度平穩(wěn)下降到8%~9%之間，通脹回落，而沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模的通縮和失業(yè)，可謂經(jīng)濟(jì)“軟著陸”。相反，如果為了打壓通脹，持續(xù)強(qiáng)力緊縮，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度“掉到”7%以下，將產(chǎn)生失業(yè)危機(jī)和通縮風(fēng)險(xiǎn)，這便是人們最不愿意看到的“硬著陸”。
        2011年第一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就呈現(xiàn)減速的跡象。今年第一季度GDP增長(zhǎng)9.7%，按季度增長(zhǎng)大幅減速，僅為2.1%，GDP年化同比增長(zhǎng)9.2%，低于去年第四季度12%的同比增速。
        最新數(shù)據(jù)顯示，領(lǐng)先指標(biāo)——6月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)為50.1，較5月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)11個(gè)月新低；中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)為50，較5月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，同樣創(chuàng)下11個(gè)月以來(lái)的新低。
        對(duì)此，匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌表示，由于緊縮政策見(jiàn)效，同時(shí)外需疲弱，總需求正在降溫，但不擔(dān)心內(nèi)地經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。
        同時(shí)，國(guó)內(nèi)官方PMI指數(shù)顯示，5月PMI指數(shù)為52.0%，比上個(gè)月回落了0.9個(gè)百分點(diǎn)。從今年運(yùn)行態(tài)勢(shì)看，除3月短暫回升以外，PMI持續(xù)小幅回落，顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回落態(tài)勢(shì)。
        在貨幣收縮政策下，長(zhǎng)三角和珠三角的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)一步惡化，普遍面臨融資困難和原材料成本上升的挑戰(zhàn)，破產(chǎn)現(xiàn)象不斷增多。
        亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐中國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健表示，目前浙江溫州商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的平均貸款利率遍較基準(zhǔn)利率上浮30%~40%，江蘇部分中小企業(yè)的貸款成本同比增加三成以上。中小企業(yè)通過(guò)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款困難，催生了民間借貸的盛行。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，浙江臺(tái)州部分民間信貸的年化利率高達(dá)146%。
        相較于第一季度，第二季度經(jīng)濟(jì)減速的跡象更為明顯。由于購(gòu)置稅優(yōu)惠等政策的退出、燃油價(jià)格上升及部分城市治堵限購(gòu)政策實(shí)施的影響，5月份，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)與上月相比，分別下降12.14%和10.90%，與去年同期相比，分別下降4.89%和3.98%，罕見(jiàn)地連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
        而房地產(chǎn)交易量下降更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，6月中上旬，北京二手房網(wǎng)簽量為4630套，創(chuàng)下三年來(lái)最低紀(jì)錄，相比2010年調(diào)控前日均近千套的簽約，目前下降超過(guò)7成。二手房成交量和價(jià)格的下降推動(dòng)新房的成交量和價(jià)格的雙回落。
        由于房地產(chǎn)和汽車(chē)消費(fèi)帶動(dòng)相關(guān)消費(fèi)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)較多，這兩大行業(yè)的回落，導(dǎo)致上半年來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)大幅回落。銀河證券的宏觀分析師郝大明說(shuō)，前5個(gè)月消費(fèi)實(shí)際增速回落到2005年以來(lái)的最低水平，消費(fèi)增速已經(jīng)“軟著陸”。