工程機械環(huán)比下降被夸大。緊縮雖然帶來行業(yè)波動，但并不代表經(jīng)濟衰退。4月挖掘機銷量同比增長21%，裝載機同比下降2.86%，推土機銷量同比增長1%，汽車起重機同比增長14.6%。
    
    　國內(nèi)機床行業(yè)維持高景氣度。今年春節(jié)后，機床產(chǎn)量和進出口總額均表現(xiàn)為強勁升勢，主要是受益下游汽車零配件行業(yè)、軸承行業(yè)復(fù)蘇，4月機床產(chǎn)量在上月基礎(chǔ)上繼續(xù)小幅增長。雖然在持續(xù)緊縮政策下，機械行業(yè)增速放緩，但是從全年角度，我們依然看好受益于城鎮(zhèn)化、勞動力替代、綠色智能化的工程機械、數(shù)控機床、能源裝備行業(yè)。
    
    　受持續(xù)緊縮及國家規(guī)劃的高鐵、核電項目建設(shè)明顯放緩的影響，4月工程機械銷售增速明顯回落。但是民間投資復(fù)蘇從機床、石化通用設(shè)備、國外機械產(chǎn)品訂單回升中可見一斑。
    
    　在工程機械眾多細分領(lǐng)域，裝載機與挖掘機在部分功能方面存在相互替代性。我國挖掘機近年銷量快速增長，復(fù)合增長率在50%以上。而在使用裝載機的基建、礦山等傳統(tǒng)領(lǐng)域，需求依然存在，預(yù)期裝載機能夠保持10%左右的穩(wěn)定增長。
    
    　追根溯源，挖掘機得以快速發(fā)展，主要在于我國加入世貿(mào)（WTO）后，挖掘機所需的關(guān)鍵液壓件能夠進口，降低了挖掘機銷售價格，也給予我國國內(nèi)公司參與挖掘機制造并獲得快速發(fā)展的機遇。雖然挖掘機在某些功能方面能夠替代裝載機，但我國裝載機價格與挖掘機有較大差距。且我國工況條件復(fù)雜，限制了挖掘機對裝載機替代性的延伸，導(dǎo)致我國出現(xiàn)挖掘機與裝載機共生的狀況。